ВВЕДЕНИЕ

Денежный рынок является одним из важнейших элементов денежно-кредитной политики и играет ведущую роль в социально-экономическом развитии любого государства.

Как и всякий рынок (товаров, капитала, труда), денежный рынок функционирует и развивается по своим законам. Однако особенность денежного рынка заключается в особой роли государства в денежных отношениях, которая проявляется в углубленном и гибком контроле за рыночным равновесием на данном рынке.

Через всевозможные инструменты государство проводит гибкую политику по обеспечению оптимально соотношения спроса и предложения денежных ресурсов, обеспечивая рыночное равновесие.

Понятие, роль, структура и функции денежного рынка

Денежный рынок - совокупность экономических отношений, которые обеспечивают уравновешение спроса и предложения денег и формирование их цены, а также он является отдельным сегментом финансового рынка.

Объектом денежного рынка являются деньги, которые продаются и покупаются на нем. Таким объектом могут стать только временно или постоянно свободные средства, владельцы которых предлагаю их на рынке ради получения дополнительного дохода. Операция продажи денег имеет специфических характер и существенно отличается от традиционной продажи на товарных рынках.

Продажа денег преимущественно происходит в форме кредитования. Продавец выступает в роли кредитора, покупатель в роли заемщика. Операция продажи денег не является эквивалентным обменом одинаковых ценностей, не ведет к затратам продавцом права собственности на соответствующую сумму денег и поэтому должна предусматривать механизм обеспечения этого права и возвращение владельцу проданных средств. Этот механизм базируется на применении специальных инструментов денежного рынка, которые называют финансовыми инструментами.

Инструменты могут иметь разные формы: письменные соглашения, сертификаты, облигации, акции, векселе, полисы и т.д. Для продавцов денег все они являются объектами денежных вложений или финансовыми активами, которые большей частью покупаются или продаются на рынке.

Став владельцами финансовых активов, эти субъекты меняют и свой статус на рынке - они осуществляют продажу финансовых активов, а не покупку денег. Для них объектом рынка становятся эти активы, а деньги занимают сове традиционное (для товарных рынков) место - посредников в обмене. Из этой позиции денежный рынок приобретает вид рынка финансовых активов или финансового рынка.

Субъектами денежного рынка являются любые экономические структуры - коммерческие банки, центральные банки, Министерство Финансов, дилеры и брокеры, компании. физические лица, международные финансовые организации, другие финансово-кредитные учреждения. Каждый из них может выступать в роли продавца денег (кредитора) или в роли покупателя (заемщика), или в той и другой одновременно как, например, банки и другие финансовые посредники.

Условный характер имеет и цена на денежном рынке. Цена денег имеет форму процента на одолженные или вовлеченные средства, которые существенным образом отличает её от обычной цены на товарных рынках. Размер процента определяется не величиной стоимости, которую содержат в себе купленные деньги, а их потребительской стоимостью -способностью приносить покупателю дополнительный доход или благо, необходимые для удовлетворения личных производственных нужд. Чем больше будет эта способность, и чем дольше покупатель будет пользоваться полученными деньгами, тем большей будет сумма его процентных платежей.

Денежный рынок условно можно поделить на два сектора:

• - сектор прямого финансирования;
• - сектор косвенного финансирования.

В секторе прямого финансирования денежные средства двигаются непосредственно от владельцев к заемщикам. Прямое финансирование может осуществляется двумя образами:

• - капитальное финансирование (осуществляется передачей средств заемщику (фирме) для осуществления инвестиций в обмен на право участия в собственности на эту фирму). Примером такого финансирования является эмиссия и продажа акций акционерными предприятиями.
• - финансирование путем получения займов - осуществляется передачей средств фирме для осуществления инвестиций в обмен на обязательство возвратить эти средства в будущем с процентом. Примером такого финансирования является продажа фирмами облигаций.

В секторе косвенного финансирования денежные средства двигаются от владельцев сбережений к заемщикам через финансовых посредников.

Финансовые посредники - это совокупность финансовых учреждений (банки, страховые компании, пенсионные фонды и т.п.), чьи функции состоят в аккумулировании средств граждан и юридических лиц и дальнейшем их предоставлении на коммерческих началах в распоряжение заемщиков. Благодаря деятельности финансовых посредников удается наиболее полно реализовать все возможности и выгоды, которые присущи денежному рынку вообще.

Денежному рынку характерен сложный механизм функционирования. Для его изучения важное значение имеет структуризация денежного рынка.

Вычленение отдельных сегментов рынка можно осуществить за несколькими критериями:

• - по видам инструментов, которые применяются для перемещения денег от продавцов до покупателей;
• - за институционными признаками денежных потоков;
• - за экономическим назначением денежных средств, которые покупаются на рынке.

По первому критерию в денежном рынке можно выделить три сегмента:

• - рынок ссудных обязательств,
• - рынок ценных бумаг,
• - валютный рынок.

Хотя в организационно-правовом аспекте эти рынки функционируют самостоятельно, между ними существует тесная внутренняя связь. Денежные средства могут легко перемещаться с одного рынка на другого, одни и те же самые субъекты могут осуществлять операции одновременно или попеременно на каждом из них. Например, коммерческий банк на рынке долговых обязательств с помощью своих депозитных сертификатов мобилизует средства, которые может разместить на рынке ценных бумаг или на валютном рынке. И наоборот, средства, вырученные от продажи ценных бумаг, банк может разместить под ссудные обязательства или на приобретение валютных ценностей.

За институционными признаками денежных потоков можно выделить такие секторы денежного рынка:

• - фондовый рынок;
• - рынок банковских кредитов;
• - рынок услуг небанковских финансово-кредитных учреждений.

На фондовом рынке осуществляется перемещение небанковского ссудного капитала, который приводится в движение с помощью фондовых ценностей (акций, средне- и долгосрочных облигаций, бондов, других финансовых инструментов продолжительного действия). Значение этого рынка заключается в том, что он открывает широкие возможности для финансирования инвестиций в экономику. В высокоразвитых рыночных экономиках фондовый рынок является основным источником финансирования увеличения основного и оборотного капитала в процессе расширенного воспроизведения. Институционными органами, которые осуществляют регулирование фондового рынка, есть фондовые биржи.

Все финансовые инструменты, которые применяются на фондовом рынке, можно разделить на две группы: 1) акции, которые являются требованиями на часть в чистом доходе и в активах корпорации; 2) долговые обязательства среднего (от одного до 10 лет) и продолжительного (10 и больше лет) сроков действия, которые являются обязательствами эмитентов перед владельцем выплачивать ему согласованную сумму денежного дохода в форме процентов через определенные промежутки времени вплоть до полного погашения. Каждая из этих групп инструментов фондового рынка имеет определенные недостатки и преимущества перед другой. Так, доход за долговыми обязательствами фиксирован и имеет высокая степень гарантии его получение. Этого преимущества не имеют акции, зато они дают владельцам прямую выгоду от увеличения прибыльности корпорации, а также от роста нарицательной стоимости активов корпорации, поскольку держатели акций имеют право собственности на соответствующую их долю. Вместе с тем с точки зрения корпорации акции имеют и такой важный недостаток, как необходимость оплаты требований держателей акций после выплат за требованиями владельцев долговых обязательств. Через указанные недостатки акций их рынок в развитых странах, как правило, вужчий, чем рынок долговых обязательств.

По третьему критерию - экономическим назначением купли денег - денежный рынок разделяют на два сектора:

• - рынок денег;
• - рынок капиталов.

На рынке денег покупаются денежные средства на короткий срок (до одного года). Эти средства используются в обороте заемщика (покупателя) как деньги, т.е. для приведения в движение уже накопленного капитала, благодаря чему они быстро высвобождаются из оборота и возвращают кредитору. Классическими операциями денежного рынка являются операции из межбанковского кредитования, из учета коммерческих векселей, операции на вторичном рынке с краткосрочными государственными обязательствами, краткосрочные вклады финансово-кредитных учреждений в коммерческих банках и кредиты банков этим учреждениям и т.п.. Тем не менее и другие - не финансовые - субъекты втягиваются на рынок денег, когда свои краткосрочные денежные средства вкладывают у банки или передают у распоряжение других финансово-кредитных учреждений, или же получают от них краткосрочные ссуды или другое финансирование.

Роль и функции денежного рынка заключается в обслуживании движения оборотного капитала фирм, краткосрочных ресурсов банков, учреждений, государства и частных лиц.

Денежный рынок формируется и функционирует в связи с денежно - кредитной политикой. Воздействие на денежный рынок представляет иерархию целей, применимых в каждодневных операциях на открытом рынке или более долгосрочные воздействия на такие параметры, как количество денег, находящихся в обращении. Денежный рынок управляется центральным финансовым институтом посредством операций на открытом рынке, изменение учетных ставок, уровня обязательных резервов, что по-разному оценивается в теориях.

Поддержание предложения денег в стране на таком уровне чтобы, не вызвать ни экономический спад, ни инфляцию, является функцией центральных банков. Воздействуя на экономику посредством расширения ими сокращения объема денежной массы (предложения денег) эти органы осуществляют кредитно-денежную (монетарную) политику. Цель кредитно-денежной политики состоит в том, чтобы создать на денежном рынке условия для того, чтобы в экономике постоянно существовала такая масса денег и кредитов, которая необходима для развития, а тем самым обеспечить страну растущим количеством товаров, услуг, рабочих мест. С другой стороны Центробанки должны следить, чтобы в обращении не оказалось слишком много денег и кредитов, потому что такие излишки всегда приводили к инфляции.

денежный кредитный спрос равновесие

Денежный рынок является частью (сегментом) финансового рынка. Денежным рынком называется рынок денежных средств, придвижении которых между субъектами перераспределяется их ликвидность. Под рынком денег понимают совокупность отношений между банковской системой, создающей всеобщие платежные средства – деньги, и остальными макроэкономическими субъектами, предъявляющими спрос на них. Макроэкономическое понятие «рынок денег» шире «рынка денег» в интерпретации финансистов как рынка краткосрочных кредитов. На денежном рынке деньги «не продаются» и «не покупаются» подобно другим товарам. В этом специфика денежного рынка. При сделках на денежном рынке деньги обмениваются на другие ликвидные (быстро реализуемые) средства по альтернативной стоимости, измеренной в единицах номинальной нормы процента. Таким образом, уровень процентной ставки выступает как бы «ценой» денег. Денежная масса, которой располагает народное хозяйство для осуществления операций обмена и платежа, зависит от предложения денег банковского сектора и от спроса на деньги, т.е. стремления учреждений небанковского сектора иметь у себя определенную денежную сумму в виде наличных денег или вкладов до востребования. На денежном рынке процентная ставка (номинальная, реальная) выступает как альтернативная стоимость денег и характеризует упу­щенный доход, связанный с хранением сбережений в денежной форме. Номинальная ставка процента отражает банковский процент, а ре­альная - покупательную способность в зависимости от уровня инф­ляции.

Связь между номинальной и реальной ставками процента описыва­ется уравнением Фишера: i = r + π, где i- номинальная ставка процента; r - реальная ставка процента; π - темп инфляции.

Уравнение показывает, что номинальная ставка процента может из­мениться по двум причинам:

из-за изменений реальной ставки процента;

из-за темпа инфляции.

Цена денег формируется на денежном рынке в результате спроса и предложения денег.

В качестве субъектов денежного рынка выступают кредитор и заемщик. Кредиторами могут стать субъекты, выдающие ссуду, т.е. реально предоставляющие нечто во временное пользование. Заемщик - сторона, получающая кредит и принимающая на себя обязательство возвратить в установленный срок ссуженную стоимость и уплатить процент за время пользования ссудой. На данном рынке действуют четыре основных инструмента: казначейские векселя; переводные векселя (коммерческие векселя); коммерческие бумаги; депозитные сертификаты.

Структура денежного рынка определяется последующими, входящими в него компонентами. Это денежный, капиталов, ценных бумаг (фондовый), валютный (наличные средства, валютные ценные бумаги и деньги в других формах). Не считая этого выделяют рынок золота и вкладов (депозитов) в коммерческих банках. Денежный рынок представляет из себя неформальную или организованную систему торговли различными финансовыми инструментами. В системе этого рынка происходят процессы обмена средств, предоставления кредитов и мобилизации капиталов. Основная роль на этом рынке отводится денежным институтам, которые заняты направлением потоков денег от их собственников к временным заемщикам. Роль продукта играют фактически средства и, не считая того, ценные бумаги. Структура денежного рынка охарактеризовывает состояние экономики страны. Последствия интеграции денежного рынка Рф в международные дела в области денежного рынка можно выделить как положительные, так и отрицательные. Посреди последних – определенная зависимость от состояния интернациональных рынков. Базисными компонентами денежного рынка являются рынок валютный и рынок капиталов. Потому структура денежного рынка начинается конкретно с этих неотклонимых частей.

Валютный рынок состоит из денежного, учетного, межбанковского рынков. Особенностью этого компонента денежных отношений является вовлеченность в него только короткосрочных (до 1-го года) кредитов. Валютный рынок - особенная сфера рынка ссудных капиталов, которая характеризуется предоставлением этих капиталов в ссуды на сроки менее года. Употребляются они в большей степени на сервис не основного , а обратного капитала. На этом рынке валютная масса выступает в обезличенном виде, при котором стираются все следы ее происхождения. Денежный рынок играет главную роль в сфере обеспечения взаимодействия денежных рынков в мировом масштабе. С его помощью инсталлируются дела меж покупателями и торговцами валют. Продуктом в этих отношениях выступают любые денежные требования, которые обозначены в зарубежной валюте. Участниками – банки, экспортеры, инвесторы, предприятия, личные лица и пр. Структура денежного рынка выделяет этому компоненту необыкновенную роль. Учетный рынок – перераспределяет короткосрочные средства в валютном виде меж кредитными институтами через куплю-продажу ценных бумаг со сроком погашения до года. Рынок базируется на учетных и переучетных операциях банков. Межбанковский рынок – дела по вербованию временно свободных ресурсов кредитных учреждений в валютной форме, которые располагаются меж банками в форме короткосрочных депозитов. Рынок капиталов – это сфера товарных отношений, в какой обращаются длительные вкладывательные инструменты. В эти дела вплетаются спрос на капитал и его предложение. На рынке капитала обращаются ценные бумаги без срока погашения либо со сроком более года. Этот рынок нужен для обеспечения потребностей субъектов хозяйствования в финансировании на длительной базе. Формой движения ссудного капитала является кредит. Источниками такового капитала служат деньги, которые высвобождаются в процессе производства (амортизационный фонд компаний, часть обратного капитала в форме средств, прибыль, сбережения населения, скопления страны и т. д.). Рынок ссудных капиталов имеет два звена: кредитную систему (среднесрочных и длительных кредитов банков) и рынок ценных бумаг.

Денежный рынок часть рынка капиталов, где осуществляют­ся в основном краткосрочные (от одного дня до одного года) депозитно-ссудные операции, обслуживающие главным образом движение оборотного капитала фирм, краткосрочных ресурсов банков, учреждений, государства и частных лиц.

С развитием международно-кредитных валютных отношений сформировался международнвій денежный рынок (крупнейшим в мире рынком денег является нью-йоркский, важными- рынки Лондона, Токио, Парижа).

Основными инструментами денежного рынка являются векселя, депозитные сертификаты, банковские акцепты. Его основные институты - банки, учетные до­ма, брокерские и дилерские фирмы. В качестве источников ресурсов служат сред­ства, привлеченные банковской системой.

Основными заемщиками являются фирмы, кредитно-финансовые институты, государство, население.

Главное условие участия в рыночных операциях - обладание ликвидными средствами. Посредством кредитного механизма денежного рынка совершаются операции в максимально короткие сроки. При этом путем взаимного предостав­ления краткосрочных кредитов регулируется ликвидность коммерческих банков. Могут совершаться и спекулятивные сделки.

Денежный рынок тесно связан с рынком долго- и среднесрочных капиталов. Государство использует его ресурсы для покрытия своих расходов и бюджетного дефицита. Денежный рынок "- важнейший объект государственного регулирования.

Процентные ставки денежного рынка связаны со ставками других секторов финансового рынка, а учетный процент центрального банка, ставка по казначей­ским векселям, межбанковские ставки по однодневным ссудам (суточные деньги) являются базисными для всей системы процентных ставок.

Конъюнктура на денежном рынке зависит от следующих факторов:

Циклических изменений в экономике;

Темпов инфляции;

Особенностей национальной кредитно-денежной политики.

Денежный рынок отражает спрос на деньги и их предложение. Под предложе­нием денег (MS) понимается общее количество денег, находящихся в обращении; оно складывается из агрегатов Ml, М2, М3.

Спрос на деньги (MD) формируется из таких составляющих:

Спроса на деньги как средства обращения (делового, операционного или спроса на деньги для совершения сделок);

Спроса на деньги как средства сохранения стоимости (спроса на деньги как активы, спроса на запасную стоимость или спекулятивного спроса).

Чем выше уровень дохода в обществе, тем больше совершается сделок; чем выше уровень цен, тем больше требуется денег для совершения сделок в рамках национальной экономики. Модель денежного рынка показана на рисунке 3.1.

Рис. 3.1 - Простая модель рынка денег

По горизонтальной оси откладывается объем денежной массы, а по вертикаль­ной - процент (цена денег). Спрос на денежную массу уменьшается с увеличением процента. Чем больше процент, тем менее разумно хранить свои средства в виде наличных денег. Лучше иметь их в виде средств, приносящих доход. С понижени­ем процентной ставки спрос на денежную массу возрастает.

Еще по теме Суть денежного рынка и его значение для формирования и развития рыночных отношений:

1. Лабудин А.В,д-р экон. наук, професор.НАЧАЛЬНЫЙ, РОМАНТИЧЕСКИЙ ПЕРИОД ПЕРЕСТРОЙКИ:КОНСТАТАЦИЯ ПРОБЛЕМ, ИМЕЮЩИХСЯ В РАЗВИТИИ СОВЕТСКОГО ОБЩЕСТВА, И ФОРМИРОВАНИЕ ПОДХОДОВ, НАПРАВЛЕННЫХ НА ИХ РАЗРЕШЕНИЕ: 1984-1987 ГГ.
2. Глава 7 Экономическое развитие России в начале XX в. (до 1913 г.)
3. Формирование производства, ориентированного на потребности, посредством ассоциаций между производителями и потребителями
4. 10.1. Экономическая суть финансового рынка и его структура
5. Методы и инструменты регулирования денежного оборота и денежного обращения

Сущность и структура денежного рынка.

Денежный рынок – это сеть специальных банковско-финансовых институтов, которая обеспечивает взаимодействие спроса и предложения денег как специфического товара, их уравновешивание.

По определению Брю и Макконнелла, денежный рынок – это рынок, на котором спрос на деньги и предложение денег определяют процентную ставку (или уровень процентных ставок).

Объектами денежного рынка могут быть: деньги, капиталы, ценные бумаги и валюта. В соответствии с этим в структуре денежного рынка можно выделить следующие сегменты:

непосредственно рынок денег;

рынок капиталов;

рынок ценных бумаг;

валютный рынок.

Основные функции денежного рынка:

Формирование относительной стоимости и цены денег.

Обеспечение равновесия между спросом и предложением денег.

Обслуживание хозяйственных связей.

Спрос на деньги и факторы, его определяющие.

В экономической теории спрос на деньги рассматривается как спрос на запас денег, сформировавшийся на определенный момент.

Макконнелл выделяет следующие виды спроса на деньги:

Спрос на деньги для сделок.

Спрос на деньги со стороны активов.

Спрос на деньги для сделок вытекает из того, что люди нуждаются в деньгах как в средстве обращения, т.е. в средстве заключения сделок на приобретение товаров и услуг. Чем больше общая денежная стоимость находящихся в обороте товаров и услуг, тем больше необходимо денег для заключения сделок. Спрос на деньги для сделок изменяется прямо пропорционально номинальному ВНП.

процента, Dt

спрос на деньги, у.е.

В данном случае делается упрощение: количество денег для сделок не связано с изменением ставки процента. На самом деле, количество денег предназначенных для заключения сделок, обратно пропорционально ставке процента. С ростом процентных ставок субъекты уменьшают количество предназначенных для сделок денег, чтобы больше денег вкладывать в активы, приносящие доход (процент).

Наличие или отсутствие связи между спросом на деньги для сделок и процентной ставкой зависит от получаемых доходов:

Если полученный доход не превышает стоимость «потребительской корзины», норма процента не влияет на спрос на трансакционные деньги (весь доход тратится на удовлетворение текущих потребностей).

Зависимость между спросом на деньги и нормой процента возникает только в случае формирования кассовых остатков. В данном случае норма процента выступает фактором разделения денег на трансакционные и спекулятивные цели. Формируется обратная зависимость между нормой процента и трансакционными деньгами.

Спрос на деньги со стороны активов вытекает из функции денег как средства накопления и сбережения и находится в обратной зависимости от ставки процента. С понижением процентных ставок растет спрос на деньги как актив, поскольку люди предпочитают владеть большим количеством денег в качестве активов. При высоких процентных ставках владеть деньгами как активом невыгодно, люди держат меньшее их количество и предпочитают держать свои финансовые активы в виде акций, облигаций или денежных формах агрегата М1.

процента,Da Dt Dm

спрос на деньги, у.е.

Общий спрос на деньги равен сумме спроса на деньги для сделок и спроса на деньги со стороны активов.

Формирования денежного предложения.

Макконнелл и Брю утверждают, что основные компоненты денежного предложения – бумажные деньги и чековые вклады – представляют собой долги или обещания заплатить. Бумажные деньги – это находящиеся в обращении долговые обязательства центральных банков. Чековые вклады – долговые обязательства коммерческих банков или сберегательных учреждений.

Денежное предложение тесно связано с эмиссией денег. Эмиссия денег в их широком понимании осуществляется на двух уровнях: 1 – центральные банки, 2 – коммерческие банки и приравненные к ним финансово-кредитные учреждения.

В большинстве стран исключительное право осуществления банкнотной эмиссии принадлежит центральным банкам. Бумажные деньги печатаются на фабриках госзнака, монеты чеканятся на монетных дворах.

В экономической литературе банкноты центральных банков называются «деньгами высокой эффективности». Банкнотная эмиссия имеет кредитный характер. Каждому введению в обращение определенной суммы банкнотных знаков в финансовом отчете центрального банка должна отвечать соответствующая кредитная позиция – кредит правительству, коммерческому банку или заграничные активы. Центральный банк с помощью имеющихся у него в распоряжении экономических инструментов способен влиять на формирование указанных долговых обязательств и таким образом регулировать банкнотную эмиссию.

Предложение денег, формирующееся на государственном уровне, не ограничивается банкнотной эмиссией. Во многих странах сохраняются платежные средства государственных казначейств: монеты и некоторое количество бумажных денежных знаков.

В странах с административной экономикой казначейская эмиссия была непосредственно связана с финансированием бюджетного дефицита. В странах с рыночной экономикой функционирует другая система обслуживания бюджетного дефицита, которая базируется на размещении на открытом финансовом рынке государственных долговых обязательств. Размещение на открытом рынке долговых обязательств государства влияет на эмиссионные процессы, а значит, на предложение денег. Прямой эмиссионный эффект возникает только тогда, когда ценные бумаги государства размещаются в банковских депозитных учреждениях, в том числе, в центральном банке. Покупая государственные обязательства, центральный банк создает базу для дальнейшей депозитно-чековой эмиссии, которая приводит к увеличению денежной массы в обращении.

Когда рассматривается механизм создания денег не только в их функции средства обращения, но и в функции накопления, и средства не только наличности, но и безналичных платежей, то наряду с центральным банком непосредственным субъектом эмиссионного процесса становятся коммерческие банки. Они создают банковские деньги путем предоставления своим клиентам кредитных ссуд. Когда банки предоставляют ссуду, денежная масса увеличивается, когда ссуда возвращается в банк – уменьшается.

Специфический характер стоимости денег.

Одной из основных функций рынка является формирование цены (стоимости) товара, который является объектом его обращения. Предшественники современных денег (деньги-товар) имели собственную внутреннюю стоимость (они воплощали в себе определенную долю затрат общественно необходимого труда). В отличие от денег-товара, современные наличные деньги имеют относительную стоимость. Они функционируют в обращении как законные платежные средства благодаря тому, что являются декларированными государством деньгами. Стоимость современных денег формируется под влиянием рыночных сил стихийно.

Относительная стоимость современных денег связана с их экономической полезностью. Полезность блага характеризуется его способностью удовлетворять соответствующие потребности человека. Полезность денег определяется опосредовано – через полезность других товаров и услуг, которые можно получить на эти деньги.

Характер стоимости денег зависит от их функций:

Если деньги используются в функции средства обращения, то стоимостью денег является их покупательная способность.

Если деньги используются в функции средства накопления (деньги как финансовые активы), то их стоимость определяется через величину вознаграждения в виде процента. Норма процента является показателем стоимости банковских денег.

Равновесие на денежном рынке.

Принципиально важной функцией денежного рынка является обеспечение равновесия между спросом на деньги и их предложением. Дестабилизация денежной системы и отсюда – развитие инфляционных процессов начинается с нарушения равновесия на монетарном рынке. Часто нестабильность денежной системы связывают с чрезмерной эмиссией денег, которая порождает их обесценивание. Однако чрезмерность денежной эмиссии как экономическое явление может рассматриваться только относительно спроса на деньги. Без сравнения денежного спроса и предложения всякие утверждения о перенасыщении денежной массы являются безосновательными.

Деструктивной для экономики в целом, в том числе и для денежной системы, является не только чрезмерность денежной эмиссии, но и ее недостаток, неудовлетворение денежного спроса. Так, углубление в США кризисных процессов в годы Великой депрессии 1929-1933 гг. стимулировалось ошибочными действиями Федеральной резервной системы, направленными на искусственное сокращение предложения денег.

Восстановление равновесия на денежном рынке происходит следующим образом. Уменьшение предложения денег создает временную нехватку денег на денежном рынке. Люди и учреждения пытаются получить больше денег путем продажи облигаций. Предложение облигаций увеличивается, что понижает цену на них и поднимает процентную ставку. При более высокой процентной ставке количество денег, которое люди хотят иметь на руках, уменьшается. Следовательно, количество предложенных и требуемых денег снова равно при более высокой процентной ставке. Аналогично, увеличение предложения денег создает их временный избыток, в результате чего увеличивается спрос на облигации и цена на них становится выше. Процентная ставка падает, и на денежном рынке восстанавливается равновесие.

В условиях развитой рыночной экономики действует автоматический механизм саморегулирования спроса и предложения денег. Речь идет о защитных стабилизаторах, которые направляют развитие денежной системы на установление равновесия:

Ценовой стабилизатор: излишек предложения денег порождает через ценовой мультипликатор инфляционное обесценивание денег, снижение их относительной стоимости и соответствующее приспособление переоцененной денежной массы к существующему спросу. Таким образом. Обеспечение равновесия на денежном рынке происходит за счет изменения темпа инфляции, который уравновешивается с темпом роста номинального предложения денег.

Кредитный мультипликатор: поскольку кредитная эмиссия опирается на определенные реальным спросом на деньги долговые обязательства, то уже это соответственно регулирует количественные параметры денежного рынка.

Механизм замещения: при увеличении денежного предложения участники хозяйственного процесса приходят к выводу, что часть активов, которые они держали в денежной форме, является чрезмерной. Отсюда можно предсказать, что они отдадут предпочтение замещению денег другими активами (ценными бумагами, товарами длительного пользования, ювелирными изделиями).

Скорость обращения денег: в случае уменьшения количества денег скорость обращения каждой денежной единицы увеличивается.

Введение

В условиях современного глобального рынка денежные средства легко перемещаются через границы государств, между инвесторами и заемщиками, между покупателями и продавцами.

Финансовый рынок представляет собой организованную или неформальную систему торговли финансовыми инструментами. На этом рынке происходит обмен деньгами, предоставление кредита и мобилизация капитала.

Основную роль здесь играют финансовые институты, направляющие потоки денежных средств от собственников к заемщикам. Товаром выступают собственно деньги и ценные бумаги. Финансовый рынок, таким образом, предназначен для установления непосредственных контактов между покупателями и продавцами финансовых ресурсов.

Финансовый рынок разделяется на денежный рынок и рынок капиталов. На денежном рынке осуществляются операции по предоставлению и заимствованию свободных денежных средств предприятий и населения на короткий срок. На рынке капиталов производится заимствование средств на длительные сроки. Различия определяются назначением заемных средств. Денежный рынок обслуживает сферу обращения, капитал функционирует на нем как средство обращения и платежа, что определяет типы финансовых инструментов на этом рынке. Рынок капиталов обслуживает процесс расширенного воспроизводства: капитал функционирует как самовозрастающая стоимость.

Денежные и валютные рынки на сегодняшний день - самые крупные в мире. По данным Банка международных расчетов, который осуществляет мониторинг деятельности на этих рынках по всему миру, средний дневной объем сделок на них превышает 1,4 трлн долл.

Эти рынки, как и любые другие, существуют для того, чтобы покупатели и продавцы товара, которым в данном случае являются деньги, могли совершать сделки и обмениваться своими активами.

Значение денежного и валютного рынков трудно переоценить. Цена, по которой продаются и покупаются деньги, определяет жизнеспособность экономической политики государств и, таким образом, реально влияет на жизнь миллиардов людей. Таким образом, тема данной курсовой работы «Денежный рынок и его структура» является в высшей степени актуальной.

Цель курсовой работы – изучить денежный рынок и его структуру.

Исходя из поставленной цели, в работе определены следующие задачи:

Определить сущность денежного рынка;

Ознакомиться с организацией денежного рынка, его структурой, субъектами и объектами;

Изучить процесс регулирования денежного рынка в Российской Федерации.

1. Сущность денежного рынка

Для нормального развития экономики постоянно требуется мобилизация временно свободных денежных средств физических и юридических лиц и их распределение и перераспределение на коммерческой основе между различными секторами экономики. В эффективно функционирующей экономике этот процесс осуществляется на финансовых рынках.

Под денежным рынком понимается часть финансового рынка, на котором происходит торговля краткосрочных кредитов . Денежный рынок - это рынок, на котором спрос на деньги и их предложение определяют уровень процентной ставки, "цену" денег, это сеть институтов, обеспечивающих взаимодействие спроса и предложения денег. На денежном рынке деньги не «продаются» и не «покупаются» подобно другим товарам. В этом специфика денежного рынка. При сделках на денежном рынке деньги обмениваются на другие ликвидные средства по альтернативной стоимости, измеренной в единицах номинальной нормы процента.

Денежный рынок многими воспринимается как нечто особенное, как особый институт экономики. Однако единственная его особенность - это то, что здесь товар не меняет собственника, а лишь на некоторое время передается в пользование, а во всём остальном денежный рынок подчиняется тем же законам, что и товарный, и рынок рабочей силы и все прочие рынки ресурсов.

Суть денежного рынка можно описать следующим образом: вся денежная масса выступает товаром на этом рынке, где продавцами выступают «кредиторы», а покупателями – «заёмщики». Ценой выступает процент по кредиту. Нормой оценки денежного рынка выступает учётная ставка процента Центробанка, но с таким же успехом за норму можно было бы взять, к примеру, показатель «INSTAR» или, скажем, средний процент по валютному депозиту в 500 крупнейших банках России.

Предложение на денежном рынке формируется Центробанком, вернее его денежно-кредитной политикой, а спрос - конъюнктурой рынка. Процент устанавливается частично Центробанком (командными методами), а частично и кредитными учреждениями (по законам спроса и предложения) .

Элементом, связывающим обменный курс и инструменты денежного рынка, является процентная ставка (ставка процента, ссудный процент). Можно считать, что для конкретной валюты процентная ставка является ценой денежных сумм в этой валюте (то есть стоимостью заимствования в этой валюте). Процентная ставка складывается на денежном рынке под влиянием спроса и предложения: чем больше тех, кто хочет занять деньги, тем она выше; чем больше тех, кто готов одолжить деньги, тем она ниже.

Правительства государств могут влиять на размер процентной ставки на денежных рынках, ограничивая количество денег в обращении. Этим занимаются центральные банки стран, например в США - Федеральная резервная система, в Великобритании - Банк Англии, в Гонконге - Валютные власти Гонконга. Чем меньше денег в обращении, тем острее конкуренция между заемщиками и, следовательно, выше процентная ставка . Таким образом, размер процентной ставки влияет на уровень экономической активности в стране. Если процентная ставка повышается, а, следовательно, заимствования становятся дороже, то проекты, финансируемые за счет заемных средств, становятся менее привлекательными, поскольку должны быть более доходными, чтобы покрыть затраты. Иными словами, высокий ссудный процент подавляет экономическую активность и делает невозможным осуществление ряда проектов. Наоборот, снижение процента способствует росту экономической активности, повышая привлекательность проектов с заемным финансированием.

На долгосрочную стоимость денег также влияет превалирующий в стране уровень инфляции. Уровень инфляции - это скорость, с которой повышаются цены на товары и услуги. Чем быстрее растут цены, тем меньше через какое-то время можно купить товаров и услуг на одну и ту же сумму денег. Именно поэтому говорят, что инфляция «съедает» стоимость денег.

Обычно процентные ставки выше уровня инфляции, так как в противном случае деньги теряют в стоимости быстрее, чем начисляется процент по ссуде. В такой ситуации кредитор фактически платит заемщику за взятые в долг деньги, а не наоборот!

Обобщая сказанное, выделим три основных фактора, которые влияют на размер процентных ставок:

1. Спрос на деньги и их предложение Чем выше спрос на деньги, тем выше процентная ставка. Более высокие ставки процента отпугивают заемщиков и тем самым снижают экономическую активность в стране. Более низкие ставки процента, наоборот, стимулируют заемщиков и способствуют росту экономической активности.

2. Действия правительства. Правительство может воздействовать на величину процентной ставки через центральный банк. Сокращение количества денег в обращении в стране приводит к повышению процентной ставки и, следовательно, к снижению экономической активности. Увеличение объема денег в обращении понижает процентную ставку и способствует росту экономической активности.

3.Инфляция. Кредиторы рассчитывают на получение компенсации за предоставление займа. Такой компенсацией является ставка процента, взимаемая за использование денежных средств. Ставка процента должна быть выше уровня инфляции, поскольку в противном случае проценты за выданную ссуду не компенсируют потери стоимости денег .

На рисунках 1 и 2 представлен принцип действия денежного рынка, где: D, D1, D2 - спрос на деньги со стороны экономики; S1, S2 - предложение денег; E1, E2 - равновесные точки.

На рисунке 1 кривая S имеет форму вертикальной прямой линии при допущении, что Центральный Банк, контролирующий денежное предложение, стремится поддерживать его на фиксированном уровне независимо от изменений номинальной процентной ставки.

Рис. 1 Рис. 2

Как и на любом рынке, равновесие на денежном рынке имеет место в точке пересечения кривых спроса и предложения .

Из графика видно, что население и фирмы будут держать на руках около 150 миллиардов рублей, при процентной ставке равной 7%. При более низкой норме процента они будут стараться увеличить количество денег в своих портфелях, тем самым, толкая вниз цены на ценные бумаги, а норму процента вверх, достигая тем самым равновесия, и наоборот.

Теперь предположим, что предложение денег увеличилось до 200 миллиардов рублей. Результатом будет падение ставки процента до 5%. При ставке процента, равной 7%, людям потребуется лишь 150 миллиардов. Излишек предложения в 50 миллиардов они инвестируют в ценные бумаги и другие финансовые инструменты. В итоге курсы ценных бумаг будут расти, что эквивалентно падению процентной ставки. Например, по долгосрочной облигации выплачивается процент в 300 рублей в год. Если цена облигации равна 3000 рублей, то норма процента равна 10%. Если цена облигации увеличится до 4000 рублей, то норма процента составит 7,5%. По мере падения процентной ставки цена хранения денег также уменьшается, и население и фирмы увеличивают количество наличности и чековых депозитов. При ставке процента, равной 5%, равновесие на денежном рынке будет восстановлено: спрос и предложение денег будут равны 200 миллиардов рублей.

При сокращении предложения денег возникает временный их дефицит. Население пытается преодолеть нехватку денег путем продажи акций и облигаций. Рост предложения на рынке ценных бумаг понизит их рыночную стоимость и одновременно увеличит процентную ставку. Более высокая процентная ставка повышает цену хранения денег и уменьшает их количество, которое люди хотят иметь на руках. Спрос на деньги сокращается, и денежный рынок возвращается к равновесию.